灰指甲的形成需要经过几个重要的阶段，分别为初始感染期、真菌潜伏期、症状出现期以及感染扩散期。
在初始感染期，真菌会从外界环境中接触甲板，随后通过创伤、吸附等直接或接触方式侵入甲床，并引起甲床感染；到了真菌潜伏期，真菌开始在指（趾）甲周围各个组织处繁殖，但尚未出现明显的症状，这个阶段一般会持续几个月到一年左右，时间长短因人而异；随着真菌的扩散和感染的加重，灰指甲的症状也会逐渐出现，最常见的症状包括指（趾）甲变厚、变黄、变形、浑浊、出现细纹或横纹、指（趾）甲边缘出现白色粉末状物质等；而到了感染扩散期，真菌会进一步破坏甲部组织，指（趾）甲会变得脆弱、容易碎裂或剥落，并且通过可以接触进行传播传染他人感染灰指甲。对此，建议患者外用抗真菌的药物进行治疗，如亮甲复方聚维酮碘搽剂，该药是一种治疗灰指甲的专用药，能够有效消灭致病菌，抑制真菌再生，具有较为较好的杀菌、抗炎、止痒的作用。另外，症状严重的患者还可联合口服药物进行治疗，联合用药后治疗效果比较好。